双良节能(600481)：还原炉市占保持领先 存货跌价拖累业绩

　　事件描述　　双良节能发布2024 年半年报，2024H1 公司实现收入69.79 亿元，同比下降42.45%；归母净利-12.57 亿元，同比下降303.47%；其中，2024Q2 实现收入27.32 亿元，同比下降59.02%，环比下降35.69%；归母净利-9.63 亿元。　　事件评论　　硅片方面，2024H1 尽管硅片由于供需过剩，价格与盈利压力逐步显现，但是公司坚持产业链生态的建设与降本增效。公司通过提升来料质量管控水平、配方优化、强化制程管理控制及出货质量控制等手段，从质控端实现成晶率、成品率提升及成本的下降；二是通过智能拉晶/一键拉晶、自动复投，进一步提升人效。公司生产技术的持续优化将助力公司硅材料以 及非硅双通道成本下降，推动公司逐步成为行业最具竞争力的单晶硅供应商。　　新能源装备方面，多晶硅还原炉市场方面，公司2024H1 继续稳固领军地位，还原炉市场占有率连续保持在65%以上。在绿电制氢方面，公司不断提升海内外销售队伍的战斗力，1 月成功中标中东最大多晶硅项目――United Solar Polysilicon (FZC) SPC 年产10 万吨高纯硅基材料项目，4 月成功中标欧洲5MW 碱性水电解制氢装置。　　节能节水装备方面，公司溴冷机在报告期内，内销市场生效订单同比增长约 60%；外销市场生效订单同比增长约 45%；换热器方面，公司注重大客户平台的建设，上半年大客户订单占比约7 成；空冷系统方面，公司维持在火电空冷和煤化工空冷市场占有率保持领头地位，在手订单饱满。　　财务数据方面，公司2024H1 存货跌价损失及合同履约成本减值损失为6.78 亿元，同比增长超200%，主要是光伏产品存货计提跌价损失。公司2024H1 信用减值损失为0.25亿元，其中应收账款坏账损失减少较多，公司应收管理趋于严格。2024Q2，公司经营性现金流净额为负的15.14 亿元，主要是由于产品销售出货环比减少超50%。公司2024H1其他收益为279 万元，主要系长期股权投资收益提升至1644 万元。　　风险提示　　1、竞争格局恶化；　　2、光伏装机不及预期。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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