来源：国元期货研究
上周尿素需求端偏弱，但由于装置检修增加，供应损失加大，供需基本面压力缓解，支撑盘面。此外，7月下旬公布的尿素出口环比上涨，市场对于出口有所期待，加之尿素价格跌至低位，期货及现货买入建仓，进一步推动尿素行情好转。后市来看，由于技术面表现转强；本周基本面也有望延续好转，但在成本端合成氨支撑力度不足的制约下，预计短期行情震荡上涨。
关注点：新装置投产、出口消息、成本端价格
一、行情回顾
周内尿素期货行情触底反弹，尿素2409合约上涨幅度在4%左右。从盘面看，日线、周线技术性走强，周内空头连续五个交易日减仓，上方有进一步试探上方整数关口的预期。
二、基本面分析
2.1
销售好转，本周尿素有望延续去库
国内农业需求零散补货，整体需求偏淡；工业方面，秋季复合肥生产高峰期到来，对尿素需求存在少许提振；出口方面，7月下旬公布的6月尿素出口量达到7.42万吨，环比增加114.51%，市场存在对出口需求上升的期待。从整体销售来看，尿素价格跌至低位后，下游跟进补货，随后尿素现货上涨、销售好转，库存去化加速。截至2024年8月1日，中国尿素企业总库存量31.87万吨，较上周减少2.83万吨，环比减少8.16%；尿素港口样本库存量14.6万吨，环比增加2.3万吨，环比涨幅18.70%。
2.2
装置检修，本周尿素供应大概率下滑
供应损失使得基本面压力缓解，本周供应大概率下滑。上周部分企业检修，大颗粒尿素供应下滑明显。根据隆众统计，七台河勃盛、云南大为制氨、中煤鄂尔多斯能源的装置于7月26日之后检修，最早将于8月27日恢复，整个检修期间，据统计，尿素面临产能损失大约30万吨/年。截至7月31日，中国尿素产能利用率79.80%，环比跌2.69%；小中颗粒84.18%，环比跌0.37%；大颗粒60.64%，环比跌12.86%。
本周存在新增计划检修企业，据统计，8月1日起，云南解化清洁能源开发23万吨年产能无烟煤计划检修30天、甘肃刘化70万年产能天然气装置计划检修7天。8月有新装置投产计划，据中化新网消息，河南晋开延化年产80万吨尿素项目预计8月建成投运，具体时间暂未确认，不过考虑到即使项目在本周之内投运，试生产也需要时间，本周内尿素供应仍然大概率下滑。
从成本端来看，合成氨价格大幅下滑，对尿素价格涨幅有所拖累；坑口煤价稳中偏弱运行。截至8月1日，山东合成氨主流价格从7月22日的2617元/吨下滑至2200元/吨，跌幅达到18.95%。
三、后市展望
上周尿素需求端偏弱，但由于装置检修增加，供应损失加大，供需基本面压力缓解，支撑盘面。此外，7月下旬公布的尿素出口环比上涨，市场对于出口有所期待，加之尿素价格跌至低位，期货及现货买入建仓，进一步推动尿素行情好转。后市来看，由于技术面表现转强；本周基本面也有望延续好转，但在成本端合成氨支撑力度不足的制约下，预计短期行情震荡上涨。
关注点：新装置投产、出口消息、成本端价格
写作日期：2024年8月4日
作者：
张霄
高级分析师
期货从业资格号：F3010320
投资咨询资格号：Z0012288
张淼
助理分析师
期货从业资格号：F03118893
