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央行货币政策向防风险倾斜，借入国债操作或影响债市，需关注公开市场操作及风险因子。
【央行政策向防风险倾斜，债市或受冲击】央行货币政策操作兼顾多目标，防风险和维护金融体系稳定也是重要目标。今年 4 月以来央行频繁提示长端利率风险，政策或向防风险倾斜。一季度和 6 月长端利率下行幅度较大，或引起央行重视。6 月央行多次提及长端利率风险，市场反应钝化，债市利率进一步下行。央行开展国债借入操作，扩大了卖出国债的操作空间，对长端利率影响超预期。央行借入国债可调整长端收益率，对市场情绪影响大，强化了加强预期管理的信号。6 月 10Y 国债收益率下行，央行此举旨在调整债市利率，防范长端收益率过低风险。目前基本面仍支撑债市，但短期央行借入国债操作和债市止盈情绪升温或对债市形成冲击，需密切关注央行公开市场操作情况。
