摩根士丹利发布研究报告称,下调新秀丽(01910)目标价14.3%,从35港元降至30港元,主要由于每股盈利预测下降。维持“增持”评级。另外,新秀丽年初至今回购3900万股份,预计回购将继续。
大摩指,预计新秀丽2024年第三季度销售额和经调整EBITDA减少5%和18%。在亚洲区,中国和印度可能是主要拖累。北美地区,大摩认为第三季销售将比第二季销售更差。欧洲的表现较好,但大摩认为销售增长仍然放缓。
大摩认为,随着促销增加,该公司毛利率同比和环比都降低,加上潜在的去杠杆化,认为第三季度经调整EBITDA率同比下降2.7个百分点至17.6%。因此,大摩下调对该公司2024-2026年销售预测6%,经调整纯利预测各降11%、9%、11%。预计2025年销售增加5%。由于其成本结构保持简单,预计经调整EBITDA率将恢复至18.2%。