交银国际:维持翰森制药“中性”评级 目标价升至20.4港元  第1张

  交银国际发布研究报告称,维持翰森制药(03692)“中性”评级,根据翰森制药强劲的上半年业绩,上调公司2024至2026年收入预测3%至4%,净利润预测则升12%至17%,上调目标价至20.4港元。

  报告中称,公司中期业绩超预期,录得收入同比增长44%、净利润升1.11倍,其中创新药收入升81%、在总收入中的占比从去年上半年的61.8%快速提升至77.4%,主要得益于B7H3

  ADC授权给GSK的首付款收入(约13亿元人民币)。

  如扣除该部分一次性收入后,翰森制药上半年的总收入、创新药收入和净利润分别升15%、33%及26%,超过该行和市场预期,公司维持全年非自主研发和业务拓展(BD)经营收入双位数增长的指引。基于扣除BD后的收入,毛利率提升约1个百分点,销售、一般及行政费用(SG&A)下降约4.5个百分点。