来源：华西证券
研究员：王一棠
海外市场一周主要观点： 本周全球多数市场波动加大，多个交易日出现明显震荡。本周美股市场出现进一步回调，周内多个交易日波动幅度明显。本周包括英特尔、英伟达、超威电脑等在内的美股大型科技股波动较多。目前费城半导体指数市盈率为47.3，估值仍然处于较高水平。现阶段标普500 席勒市盈率为34.47，仍然明显高于历史平均数和中位数。由于美股估值处于偏高水平，且市场预期美国降息周期发生在今年下半年，叠加市场产生了衰退预期，一些重要权重股财报季业绩有不及预期的可能性，以及一些美股重要股票出现大股东减持， 预计未来一段时间美股大盘仍容易出现回调。由于估值水平偏高且获利盘阶段性抛售的可能性，预计未来一段时间美股中信息技术行业一些大型巨头公司容易出现进一步调整。由于美国经济端疲软和金融端的潜在压力均在，美股中消费、金融、生物科技、工业等行业也会有一些重要个股容易出现回调。美股不同的成长和价值行业中还将轮番有重要个股出现单日明显回撤。
受美股市场联动影响，本周欧洲市场波动较多。考虑到欧洲经济偏疲软，且欧洲市场现阶段估值优势不明显，叠加欧元区失业率上升，预计未来一段时间欧洲一些重要市场指数还将出现进一步震荡； 前期未出现充分回调的英国富时100、法国CAC40、德国DAX、富时意大利MIB 等欧洲重要市场指数还容易出现震荡。受整体发达市场波动带来的联动影响，预计加拿大S&P/TSX 和澳洲标普200 指数仍然容易出现波动。本周日经225指数继续回调，且周内波动幅度较大。考虑到日经225 指数估值水平偏高，日本现阶段货币政策处于偏紧阶段，叠加现阶段日本经济处于偏下行周期，预计日经225 指数未来一段时间将容易出现进一步回调；由于日本价值股和成长股估值水平均偏高，日本市场多数成长和多数价值行业容易出现调整。由于受欧美等市场的联动影响，预计前期尚未回调充分的墨西哥MXX、IPSA智利圣地亚哥、印度SENSEX30、富时马来西亚综指、马尼拉综指等海外新兴市场指数未来一段时间仍然容易出现波动。本周港股市场出现小幅反弹。由于外围市场波动的影响，港股目前市场尚未进入单边大牛市周期。对于港股市场中资讯科技、非必需消费行业，仍然建议避开追高配置，如果要配置可以寻找一些回调的区间分批逐步低吸。另外，恒生金融业、恒生医疗保健业一部分资产的估值水平偏低且回调幅度较多，未来一段时间存在随着回调波动分批低吸的区间。
美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现下跌，周内波动较多，标普500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数分别下跌了0.04%、0.18%和0.6%。
港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业指数均上涨，涨幅分别为0.85%、0.72%和0.28%；本周恒生科技指数上涨了1.51%。
海外重要经济数据：2024 年7 月，美国Markit 服务业PMI 为55，低于前值55.3。
风险提示：美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。
