中国商报

  白酒板块一度被投资者誉为“长坡厚雪的赛道”,如今却表现欠佳。截至7月30日收盘,贵州茅台的股价下跌1.29%,失守1400元关口;五粮液的股价下跌0.65%;泸州老窖的股价下跌0.71%。

  今年以来,白酒股表现尽墨,皇台酒业年内股价腰斩,酒鬼酒、舍得酒业的股价年内跌幅超40%,水井坊、金种子酒的股价年内跌幅超30%。被称为股王的贵州茅台年内股价下跌17%,在千亿白酒股中,山西汾酒、泸州老窖、洋河股份的股价年内跌幅均超20%。截至目前,白酒板块总市值已经从6.3万亿元跌至3.05万亿元,整体规模缩水超一半。

茅台也没扛住,白酒股还能买吗  第1张

  国泰君安证券分析,与上一轮周期相比,本轮白酒低谷期伴随行业集中化,因而上市公司层面业绩波动幅度较小,但由于前期资产价格泡沫较大,个股普遍遭遇杀估值。大部分公司的股价跌幅接近或超过上一轮最大回撤幅度,横向对比来看仅部分成长性较强的区域酒股价区间震荡、跌幅相对较小。

  在白酒股的股价承压之际,陆续有基金经理暂时放下对白酒股的信仰,不断减持白酒股。

  近期,公募基金二季报披露落下帷幕,数据显示,白酒股遭到公募基金频频减持,与一季度相比,公募基金前十大重仓股的白酒股持有量出现明显下降。

茅台也没扛住,白酒股还能买吗  第2张

  据银河证券统计,公募基金重仓白酒股比例回落至2018年的水平,公募基金对白酒的重仓持股比例在2020年末达到15.1%的历史高点后呈波动下行趋势,今年二季度末持股比例数据降至9.9%,较上个季度回落2.6个百分点。

  截至二季度末,1264只公募基金合计持有贵州茅台8075.92万股,持股总市值达到1185亿元,持有贵州茅台的基金产品较一季度末的1519只减少了255只,持有股份数量则减少了604万股。

  知名基金经理如萧楠、劳杰男、焦巍、李晓星、朱少醒对白酒股的减持,进一步加剧了市场对白酒板块的悲观情绪。

  银华基金的基金经理焦巍认为,中国正处于一轮新经济大转型关口,以高端白酒为代表的消费升级行业,商业模式面临外部和自身的挑战。过去越高的毛利率和定价权,就越容易受到新一轮经济模式的冲击和质疑。在此背景下,可能估值的调整就先行于盈利本身。

  虽然白酒股二季度被公募基金公司整体减持,但也有人选择坚守或重新重视白酒股的投资价值。

  易方达基金的基金经理张坤选择继续坚守白酒板块。截至二季度末,他管理的近400亿元规模的易方达蓝筹精选持有的贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份数量不变,同时小幅加仓山西汾酒。此外,易方达基金张清华、中泰资管田瑀选择增持白酒股。

  张坤表示,考虑居民消费在经济中的占比,由于经济发展带来老百姓生活水平越来越好进而带来的投资机会,仍然是股票市场长期最有前景的富矿之一。当下市场由于悲观预期,把一些优质公司交易在了私有化都能算清楚账的估值(市盈率、市值/自由现金流)水平。此时此刻最重要的是耐心,优质企业的长期回报预期是很可观的。

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  投资是一场修行,在人声鼎沸处守得住清醒,在无人问津时耐得住寂寞。