树欲静而风不止,黑色多空博弈何解?  第1张

树欲静而风不止,黑色多空博弈何解?  第2张

  来源:新世纪期货

  上周反弹时我们提示:期货走的急但现货跟不上,期货不能持续的拉大升水,制约盘面进一步上行。

  随后行情急转直下,空头增仓砸盘,但最后还是没能真把行情打下去,今日MS数据平淡反而急反弹,盘面“上蹿下跳”原因何在?多空博弈激烈,想要参与又是否有应对之法?

  我们认为,当前空头打不下去的原因有两点——

  一是虽然需求差,但毕竟是淡季,需求差在预期之内,想要在这种情况下砸盘打负反馈,成本端打不动,那就无法坍塌。

  二是近期空头也在借力“股市情绪“砸盘,一旦股市不行,就借机增仓打螺纹,想要利用宏观情绪。但每临大事有静气,这个时候,维持稳定才是主旋律,不太可能任由资金情绪宣泄打压,那一旦有动作使得股市见好,期市空头借的“力”消失,也就要跟随减仓(图1)。

树欲静而风不止,黑色多空博弈何解?  第3张

  那既然空头打不下去,跟随盘面情绪博反弹是否可行?上方是否有空间?这可能是投资者关心的问题。

  首先要明确的一点是,博反弹这种交易策略,实际就是在押注空头退场,是被动的。这就导致很难去精准评估空头是3500、还是3450、还是某个绝对价格退场,因此,如果进场过早就容易被套,看到减仓反弹再进场往往行情又走得很快很急喝不上汤。

  所以,博反弹确实足够惊险刺激,但仔细去看胜算、盈亏比,却并不好评估。

  其次还要知晓,现货的状态也难言好转,因此一旦期货走的急了,现货跟不上,期货也不能持续的拉大升水(图2),所以行情还是会承压、难以脱离宽幅震荡的局面。

树欲静而风不止,黑色多空博弈何解?  第4张

  基于以上判断,总结下来就是,对于现在这样看着热闹的行情,真实的特征其实是期货波动大、现货平,资金来的快去得也快、方向不明朗。因此对于参与者的“盘感”,要求就颇高,否则不但不能多空双吃,还可能两边止损。

  作者:胡屹,新世纪期货交易咨询部策略研究负责人,投资咨询资格Z0014687

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