快讯摘要
上周权益市场窄幅震荡，大盘蓝筹指数走弱，中小成长股指数微涨。期权市场波动偏低，各指数期权持仓量 PCR 指标小幅下降。5 月市场流动性预期转弱，社融数据走低，地产政策效果待验，市场观望情绪较强。建议持有 ETF 现货者配置虚值看跌期权避险，关注陆家嘴论坛政策指引，长期可持有远月沪深 300 和创业板指看涨期权。
快讯正文
【上周权益市场窄幅震荡，大盘蓝筹指数表现较弱】上周，权益市场延续窄幅震荡走势，上证 50、沪深 300 跌幅靠前，中小成长股指数有一定修复，科创 50 指数涨幅最大。茅台酒市场价格回调，白酒板块低迷，前期大盘蓝筹指数涨幅较多，产生回调压力。美股芯片股走强，科创板指数维持强势。5 月 M2 余额同比增长 7%，M1 余额同比下降 4.2%，剪刀差走扩或对市场预期有负面影响。国内地产支持政策效果需时间验证，市场短期情绪偏谨慎。关注 6 月 19 日陆家嘴金融论坛，证监会将发布资本市场相关政策措施。
【期权市场指数波动偏低，IV 小幅下降】从期权市场来看，上周指数波动偏低，指数期权 IV 小幅下降。50、300 期权 IV 降至 12%左右，中证 500、1000 期权 IV 分别处于 15%和 18%左右，均低于近一年均值与中位数。各指数期权持仓量 PCR 指标小幅下降，显示市场仍偏谨慎，科创 50、中证 1000 PCR 指标较低。
【5 月市场流动性预期转弱，社融数据连续走低】5 月市场流动性预期有所转弱，社融数据连续走低，地产政策效果需时间验证，市场观望情绪较强，期权隐波略偏低，指数估值仍处于低位。
【策略思路：宏观负面消息或影响市场，可配置虚值看跌期权避险】策略思路方面，宏观负面消息可能对市场产生一定负面影响，目前期权 IV 较低，如持有 ETF 现货可考虑配置一定虚值看跌期权避险。关注 19 日陆家嘴论坛的政策指引对市场的影响，短期市场情绪变化较快，中证 1000 股指贴水较大时，有一定波段性卖出看跌期权机会。长期来看，指数估值仍然较低，同时在重磅地产支持政策出台之后，经济堵点有望逐渐缓解，建议继续持有远月沪深 300 和创业板指看涨期权。
